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真正好的上市公司的判断标准有哪些?数币配资

网络整理
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作为新近流行的网络词汇,“高帅富”形容男人在身材、相貌、财富上的完美无缺,这样的男人往往会博得众多女性的青睐。

巴菲特也是这样,擅长于寻 找上市公司中的“高帅富”。

毛利率持续较高、长期能赚钱的公司可以堪称是上市公司中的“高”,再加上净资产收益率高于15%、净利率高于5%,一个可供选 择的“高帅富”公司就这样诞生了。

好公司一定是高毛利

按巴菲特的标准,毛利率过40%是底线。

结合已披露年报上市公司2011年业绩来看,254家公司已经连续5年保持了毛利率超过40%。

考虑很 多上市公司上市时间不长,严格按照巴菲特要求至少十年高毛利并不切合实际。

即便如此,这254家公司也并非全都是巴菲特眼里的优秀公司,很多公司连续高毛 利,却并非是真正意义上的“高帅富”。

高毛利是巴菲特很看重的一个财务指标,他认为只有具备持续竞争力的公司,才能保持高毛利。

他投资的可口可乐毛利率一直保持60%以上,穆迪及伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司也是如此。

相反,那些毛利率低的公司往往惨淡经营。

2011年,以广汽集团、一汽夏利为代表的汽车公司,柳钢、鞍钢为代表的钢铁公司毛利率都在10%以 下,且最近几年来,一直如此。

在巴菲特的眼里,美国包括通用汽车、美国钢铁在内的公司毛利率多在20%以下徘徊,属于赚钱辛苦的公司,不属于他钟意的类 型。

高毛利受到股神的看重,也难怪去年媒体总拿个别行业的高毛利说事,比较典型的案例是说一些高速公路公司毛利率超过9成,赚钱太疯狂。

真正好公司的判断标准

实际上,巴菲特绝不单纯以高毛利来衡量公司的质量。

254家连续5年高毛利的公司,从毛利率指标来看光鲜照人,但只要加上净资产收益率高于 15%,净利率高于5%这两个指标过滤,254家公司中,就有179家公司褪去华丽外衣,仅剩下75家公司。

事实上,净利率高于5%可能仍不足以满足巴菲 特的要求,因为有些时候CPI就已经超过5%了。

很多公司有很高的毛利率,但公司投资建设项目时花费很大,相关的利息费用很高,最终企业显得并不赚钱。

中原高速去年的毛利率高达56%,且持续性较好,但其净资产收益率仅有4.69%。

这意味着,要靠项目利润回本,要超过25年。

剩下的75家“高帅富”公司主要有白酒、医药、旅游、IT等几大类。

根据巴菲特的传统观念,一般不选择投资更新步伐太快、需要不断投资开发新产 品的IT类公司。

此外,黄山旅游、丽江旅游等旅游类企业虽然也显现出良好的盈利能力,但景区类公司体现出一定的公益性质,在投资上争议也较大,最直接的是 其门票价格的确定往往需要价格听证会,不够市场化。

此外,很多景区公司的利润是与相关的政府管理部门分成,公司自己对利润掌控能力较差。

在75家公司中,也有一类企业难以用行业划分,但也显现出一定的共性。

比较有代表性的是三安光电、莱宝高科、南国置业等。

这些公司往往在一段时间经历了行业的繁荣发展,短期一两年、甚至几年内呈现出较强的盈利能力。

巴菲特之所以强调连续10年以上保持高毛利,就是要规避这种搭乘上行业高景气度浪潮的公司。

例如,国内房地产公司经历了连续多年的高景气度,从财务数据上看,这些公司往往体现出很强的获利能力,但实际上,一旦脱离行业属性,很多公司就丧失了自身的护城河。

巴菲特喜欢那种能够经得起时间考验的、依靠独特竞争力立足于市场的公司。

从数据上来看,初步符合巴菲特毛利指标的公司主要是白酒公司和部分制药企业、资源型企业,具体包括酒类里的贵州茅台、张裕A、泸州老窖、五粮液;医药里的双鹭药业、华兰生物;资源类企业里的盐湖集团、金岭矿业等。

当然,仅仅就毛利、净利率等指标简单筛选上市公司并不可取,实际投资过程中则需要散户进行更为深入的研究和调查,并结合更多的财务数据来进行分析判断。

多数时候,由于国内外投资环境的不同,也要求散户在选择上市公司时更加谨慎。

真正好公司的判断标准